Teori dan Bukti dari Internasional Cadangan Antara Pencegahan Versus Mercantilis Views

“International Reserves: Precautionary Versus Mercantilist Views, Theory and Evidence”
By : Joshua Aizenman and Jaewoo Lee (August 2005)

Tema : International Reserves (Internasional Cadangan)

Masalah : Adanya krisis di Asia Timur yang terjadi pada tahun 1997-1998 membawa pengaruh dan perubahan mendalam kepada permintaan Internasional cadangan, meningkat dari waktu ke waktu yang menyebabkan penimbunan

Tujuan :
- Mengukur kepentingan relatif dari pandangan – pandangan alternatif untuk menjelaskan akumulasi cadangan internasional
- Sebagai bentuk permintaan pencegahan cadangan internasional dan sebagai asuransi diri terhadap kontraksi output mahal

Metodologi (Sampel dan Data)
- Krisis yang terjadi di Asia Timur pada tahun 1997-1998

Metodologi (Model Penelitian)
- Paham Merkantilisme
- Pengujian empiris yang menambah spesifikasi ekonometrik dengan menambahkan dua set variabel

Analisis
Penimbunan cadangan diprovokasi oleh keprihatinan merkantilis harus terkait dengan laju pertumbuhan ekspor yang lebih tinggi, dan dengan kurs riil relatif terhadap PPP mendasar kurs riil. Penimbunan cadangan internasional dapat dilihat sebagai pencegahan penyesuaian, yang mencerminkan keinginan untuk asuransi diri terhadap paparan terhadap masa depan yang tiba-tiba berhenti.

Kesimpulan
Krisis yang terjadi di Asia Timur pada tahun 1997-1998 menyebabkan perubahan mendalam dalam permintaan internasional cadangan, meningkat dari waktu ke waktu yang membuat terjadinya penimbunan. Beberapa fitur yang menonjol dari krisis 1997-1998 mungkin memberikan petunjuk dengan perubahan sikap terhadap cadangan internasional.
Pertama, besarnya dan kecepatan pembalikan arus modal di seluruh krisis membuat sebagian besar pengamat terkejut. Sementara tahun 1994 akibat krisis, pasar mengharapkan krisis serupa di Amerika Latin, sebagian besar negara-negara Asia Timur dipandang sebagai kurang rentan terhadap bahaya yang terkait dengan "uang panas."
Praduga ini diikuti dari pra-1997 lazim negara-negara Asia Timur lebih terbuka untuk perdagangan internasional, telah membunyikan sesuatu secara keseluruhan kebijakan fiskal, dan pertumbuhan kuat. Dalam retrospeksi, krisis tersembunyi terkena
kerentanan negara-negara Asia Timur, memaksa pasar untuk memperbarui probabilitas yang membuat tiba-tiba menjadi berhenti dan mempengaruhi semua negara. Krisis juga menajamnya kontraksi output dan investasi,
Akhirnya, yang paling terpengaruh negara pergi melalui penyesuaian yang sulit, membalikkan kontraksi output dan melanjutkan pertumbuhan dalam beberapa tahun Sementara beberapa negara main mata dengan kontrol modal, dalam waktu dua sampai tiga tahun sebagian besar negara mempertahankan atau meningkatkan integrasi keuangan mereka