The Social Cost of Foreign Exchange Reserves

“The Social Cost of Foreign Exchange Reserves”
forthcoming in the International Economic Journal
By : Dani Rodrik (2006)

Tema : Biaya Sosial dari Cadangan Devisa Luar Negeri

Masalah : Adanya krisisi keuangan yang berawal dari krisis utang pada tahun 1982 di sebagian besar Negara Amerika Latin. Setelah krisis keuangan di Asia, negara – negara berkembang tidak dapat mengandalkan Dana Moneter Internasional atau reformasi di “Arsitektur Keuangan Internasional” untuk melindungi diri dari krisis tersebut.

Tujuan :
- Mengurangi hutang jangka pendek
- Menciptakan fasilitas kredit yang dijamin
- Meningkatkan cadangan devisa Pusat Bank

Metodologi (Sampel dan Data)
- Bank Dunia

- Adanya krisis keuangan yang terjadi di hampir semua negara Amerika Latin

- Blowups Meksiko pada tahun 1995, Asia Timur pada tahun 1997, Rusia pada tahun 1998, Turki pada tahun 1994 dan 2001, Brasil pada tahun 1999, dan Argentina di 2002

Metodologi (Model Penelitian)
- Penerapan Guidotti-Greenspan

- Menggabungkan swasta domestik dan publik neraca

Analisis
Globalisasi keuangan telah disertai oleh suatu hal yang sering disebabkan dan menyebabkan krisis keuangan. Sejak krisis utang tahun 1982 yang menelan hampir semua negara Amerika Latin, terjadi pergolakan keuangan yang telah meletus di beberapa bagian dari pengembangan industri dan kadang - kadang mengkhawatirkan dunia dengan keteraturan yang ada. Beberapa diantaranya lebih dikenal blowups termasuk Meksiko pada tahun 1995, Asia Timur pada tahun 1997, Rusia pada tahun 1998, Turki pada tahun 1994 dan 2001, Brasil pada tahun 1999, dan Argentina di 2002.

Kesimpulan
Pada masa setelah krisis keuangan Asia, negara-negara berkembang tidak bisa mengandalkan Dana Moneter Internasional atau reformasi di "Arsitektur keuangan internasional" untuk melindungi diri dari krisis tersebut. Feldstein beralasan, apakah cukup untuk bergantung pada kebijakan ekonomi makro, karena jika dikelola dengan baik negara-negara dapat terkena penyakit menular dari tempat lain. Kuncinya, menurut Feldstein adalah diri sendiri, perlindungan melalui peningkatan likuiditas. Negara dengan lebih tinggi (bersih) tingkat cair aset asing lebih mampu menahan panik di pasar keuangan dan mengantisipasi jika tiba-tiba terjadi pembalikan aliran modal.

Likuiditas, pada gilirannya, dapat dicapai melalui tiga strategi: mengurangi hutang jangka pendek, menciptakan fasilitas kredit yang dijamin, dan meningkatkan cadangan devisa Pusat Bank. Di antara tiga strategi, meningkatkan cadangan devisa adalah satu nasihat yang dipegang oleh negara-negara berkembang hari-hari ini dan berdiri di tingkat yang merupakan kelipatan yang dilakukan oleh lanjutan negara (dalam kaitannya dengan pendapatan mereka atau perdagangan). Bank sentral menahan cadangan devisa terutama dalam bentuk yang dapat menghasilkan jangka pendek US Treasury (dan lainnya) sekuritas. Setiap dolar cadangan bahwa suatu negara berinvestasi di aset ini datang pada biaya peluang yang sama dengan biaya pinjaman eksternal untuk ekonomi (atau sebaliknya, tingkat sosial kembali ke investasi bahwa ekonomi).